周四A股市场在午市后虽然有所受阻。但从盘面来看,行情活跃度明显提升,不仅仅是涨幅超8%的个股家数逾60家,而且内需股主线有领涨苗头。看来,短线指数的受阻,难掩存量资金积极调仓所带来的交易热情有所提振的盘面动向。
扩内需苗头显现
年初预期2024年的我国GDP增幅在5%,上半年的实际GDP增幅就在5%,意味着下半年的经济延续着上半年的趋势,就可以达到年初预期的目标。但,当前我国宏观经济所处的环境较年初更为复杂多变,比如说7月的出口数据开始增速有所放缓,说明外需的压力在接下来的时间里有所增强。再比如说当前外围市场宽幅震荡,对外资以及外需的影响会否增强,也成为市场参与者关注的一个核心要素。
在此背景下,越来越多的市场参与者开始预期扩内需的政策有望在近期相继落地,以内需的增长来对冲或抵消外需的不稳。这其实也得到了两个信息的佐证,一是长期国债收益率在近期已成为舆论关注的焦点,而且长债价格在近期也是波幅加大,隐含着干预力度随之提升。这其背后隐含的方向选择就是再度发债,财政发力,激发内需的活力。二是以旧换新、消费税的改革以及一线城市的房地产刺激政策等等信息,也意味着内需发力已成为市场参与者关注的焦点,或者已成为存量资金交易的新逻辑。
这其实在近期A股的盘面动向中已有所体现。比如说打开消费ETF(510150)、红利ETF(510880)的K线图,可以看出,在近五个交易日里,前者的K线趋势明显强于后者。与此同时,在周四的盘面中,白酒类个股均出现了强有力的反抽,而化妆品等龙头品种在近几个交易日也开始企稳,且部分品种已有放量态势,如此信息就意味着短线A股的确出现了新的交易逻辑、新的调仓方向的态势。
加大内需主线仓位比重
当然,就整体的盘面动向来看,A股市场当前仍然缺乏强有力的增量资金配合,主要还是因为市场虽然开始交易扩内需的逻辑。但由于财政扩张的力度并不是太强,而且在房地产、以旧换新的落地政策的力度也略低于市场参与者的预期,所以,增量资金目前仍处于观望态势中。另外,作为近年来A股市场重要边际增量资金来源的北向资金,在今年以来也保持着相对谨慎的态度。而目前外围市场的大起大落、错综复杂的环境,也使得北向资金不敢加大权益资产的配置。
在此背景下,A股市场目前缺乏强有力的增量资金进场,所以,A股很难出现指数式的拔估值的总量行情。在当前位置处,乐观的因素主要是上文提及的扩张的预期以及低企的估值数据,谨慎的因素就是增量资金迟迟不肯进场。所以,A股是有底,但无力发动新一轮行情。所以,A股在当前位置处仍然处于反复震荡,夯实底部。
不过,在此过程中,由于新的交易逻辑以及新的投资方向的出现,存量资金的交易热情有所提振,市场的活力以及盘面的活跃度开始提振,这其实在近几个交易日的盘面走势上已有所体现。所以,在当前位置处,仓位比例可不变,但仓位结构可以作出调整,比如说适量降低一些低波红利主线的仓位,可以提升一些扩内需受益主线的仓位,尤其是军工、大众消费品、家电等受益主线。
(执业证书:A1210612020001)
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