7月25日,中国人民银行开展了2000亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率2.3%,较前次下降0.2个百分点,为去年8月以来首次下调,和周一的7天期逆回购降息相呼应。
这也是央行本月开展的第二次MLF操作。7月15日,央行开展1000亿元MLF操作,中标利率2.5%。本月有1030亿元MLF到期,MLF口径下,净投放1970亿元。
2020年以来,央行仅在2020年11月开展了两次MLF操作,其他时间操作频率维持在一月一次。央行主管的《金融时报》指出,临近月末,金融机构流动性需求明显增加,此次增开MLF操作就是为了满足了金融机构的中长期资金需求。
在分析人士看来,除了满足金融机构中长期资金需求,央行此次加场MLF操作进一步体现了其淡化MLF政策利率色彩的意图。
“当前MLF的政策利率色彩已经被淡化,不再承担主要政策利率的角色。因此,这次MLF利率调整,如同7月22日SLF利率下调一样,属于主要政策利率——7天期逆回购利率——下调后,政策利率体系的联动调整。”东方金诚首席宏观分析师王青对界面新闻说。
6月19日,央行行长潘功胜在陆家嘴论坛表示,7天期逆回购操作利率已基本承担了作为主要政策利率的功能,要淡化其他期限货币政策工具政策利率的色彩, 逐步理顺由短及长的利率传导关系。
周一早上,央行下调7天逆回购利率10个基点至1.70%,几乎同一时间,贷款市场报价利率(LPR)两个品种分别下调10个基点,其中,1年期由3.45%降至3.35%,5年期以上品种由3.95%降至3.85%。周一下午,常备借贷便利(SLF)利率也迎来调整,隔夜、7天、1个月分别下调10个基点。
在周一LPR报价公布前,15日的MLF操作利率维持在2.5%不变,即表明LPR转向更多参考短期政策利率。今日央行加作MLF,并下调操作利率,进一步淡化了MLF的政策利率色彩。
王青还表示,本次MLF利率降幅较大,或与近期同业存单到期收益率下行幅度较大有关,目前1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率已降至1.95%左右,明显低于MLF操作利率。总体上看,近期政策利率全面下调,有助于进一步降低企业和居民贷款利率,提振宏观经济总需求,对稳楼市也会有积极作用。
另外,《金融时报》援引部分MLF参与机构的交易员称,他们在此次需求报送中前瞻考虑了下个月的到期量,甚至考虑了央行可能的卖出国债操作。Wind数据显示,8月15日将有4010亿元MLF到期。
民生银行首席经济学家温彬认为,不排除未来MLF操作会延后至每个月25日的可能,但在此期间,考虑到存量MLF仍在月中15日前后到期,加之月中还有税期等影响因素,金融机构或面临流动性管理的考验。不过,近期央行在优化公开市场操作机制方面已储备多项举措,包括7天期逆回购以固定利率、数量招标方式更好满足机构需求,增设临时正、逆回购操作应对市场突发情况,酝酿国债买卖操作等,预计央行将综合运用上述工具,继续保持流动性合理充裕,引导市场利率围绕政策利率平稳运行。
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